۱۱ دی ۱۳۹۶ - ۱۱:۵۳

جدال یورو و دلار در سال ۲۰۱۸

امروز اولین روز سال ۲۰۱۸ است . سالی که خیلی ها معتقدند اتفاقات مهمی در آن خواهد افتاد. بررسی بازار ارز و چشم انداز آن از نگاه بانکها و موسسات تحقیقاتی و سرمایه گذاری نشان می دهد که حداقل برای ارزها سال ۲۰۱۸ سال متفاوتی نخواهد بود. در بازار ارزها روند های غالب و در عین حال محتمل بازار این گونه است که بازار ۲۰۱۸ به طور غالب در اختیار دلار و یورو قرار خواهد داشت . در سال جاری می توان پیش بینی کرد که عوامل متعدد و قدرتمندی برای قوی تر شدن یورو در سال ۲۰۱۸ وجود دارد. فقدان قدرت گیری راست ها در سال ۲۰۱۷ ، بهبود نرخ رشد اقتصادی ، بهبود نسبی آمارهای اقتصادی ، احتمال شروع فروش اوراق قرضه توسط بانک مرکزی اروپا تنها تعدادی از این عوامل است . به همین جهت کسانیکه در کمپ یورو هستند، نرخ یورو به دلار را در اندازه های ۱/۲۵ تا ۱/۳۰ برای سال ۲۰۱۸ پیش بینی میکنند. از طرف دیگر عده ای معتقدند که دلار مجددا پول قدرتمند بازارها در سال ۲۰۱۸ خواهد بود و این تحلیل خود را وابسته به افزایش نرخ بهره ( حداقل سه بار ) و بهبود نرخ رشد اقتصادی و بهتر شدن آمارهای تمایلات بازار و متغیرهای اقتصادی می دانند. رویال بانک کانادا در این کمپ است و معتقد است که سال ۲۰۱۸ سال برگشت دلار به دوران قدرت خود است و شاخص دلار به تدریج به عدد ۱۰۰ نزدیک می شود( این بانک نرخ EURUSD را برای سال ۲۰۱۸ معادل ۱/۱۲ برآورد کرده است ) جالب است که بیشتر موسسات مالی سال ۲۰۱۸ را سالی پرنوسان و فاقد روند برای جفت ارز EURUSD می دانند. مثلا BMO دامنه تغییرات این جفت ارز را در محدوده ۱/۱۶ تا ۱/۲۱ میداند و بانک scotia این محدوده را بین ۱/۱۸ تا ۱/۲۰ تعیین کرده است.
۱۰ دی ۱۳۹۶ - ۱۴:۴۳

رشد یخی ( بررسی میزان پایداری رشد صنعتی)

بررسی میزان پایداری رشد صنعتی در گفت و گوی دکتر مرتضی ایمانی راد با مجله تجارت فردا – شماره ۲۵۲ به نظر شما چه عواملی در اقتصاد ایران باعث رشد صنعت در نیمه نخست امسال شده است؟ آیا در این دوره زمانی شاهد اتفاق خاصی در حوزه اقتصاد ایران بوده‌اید؟ رشد صنعت در نیمه اول سال ۹۶ رقم قابل توجهی نیست . وقتی ما این آمارها را با فصلهای سالهای قبل مقایسه میکنیم ، مقدار برایمان قابل توجه به نظر می رسد. ولی واقعا این نرخ رشد متمایز نیست ، مخصوصا اینکه آمار مورد اشاره شما تنها کارگاههای بالای صد نفر را پوشش می دهد، در حالیکه شما میدانید بدنه اصلی صنعت کشور را از نظر تعداد و تنوع صنایع کوچک و متوسط در بر می گیرد که در این آمار وجود ندارند. کل نرخ رشد این صنایع در شش ماهه اول سال ۹۶ برابر ۹/۴ درصد محاسبه شده است که اگر کاهش نرخ رشد در نیمه دوم سال را منظور کنیم به عددی حدود چهار درصد میرسیم که برای کشوری با این همه ظرفیت های خالی و گذراندن دوران سخت تحریم های اقتصادی عددی قابل توجه نیست . به نظرم سه علت عمده پشت این نرخ رشد بخش صنعت وجود دارد. اول استفاده از ظرفیت های خالی است که به نظر میرسد تا پایان سال محرک قابل توجهی برای نرخ رشد اقتصادی باشد. دوم افزایش درآمدهای نفتی است که با یک تاخیر زمانی روی صنعت اثر میگذارد و از سال ۹۵ هم مشخص بود که نرخ رشد اقتصادی بخش صنعت و خدمات در سال ۹۶ بهتر از سال ۹۵ شود، که همین طور هم شد. سوم افزایش نسبی تقاضا ، چه از طرف مردم و چه از طرف دولت بود که در مقایسه با سالهای قبل از رشد واقعی برخوردار بود. اینها به نظرم عوامل اصلی نرخ رشد بخش صنعت در نیمه اول سال بوده اند.
۶ دی ۱۳۹۶ - ۱۶:۳۴

نسیم عقلانیت (۶ تفاوت لایحه بودجه ۹۷ با بودجه‌های پیشین)

دولت در لایحه بودجه ۱۳۹۷ در راستای واقعی کردن درآمدها، درآمدهای حاصل از صادرات نفت را از ۱۱۸۹ هزار ریال در سال ۱۳۹۶ به ۱۰۶۵ هزار ریال کاهش داده و این در حالی است که به نظر نرخ ارز تبدیل درآمد ارزی حاصل از صادرات نفت به ریال نسبت به سال قبل افزایش داشته و به حدود ۳۵۰۰ تومان رسیده و همزمان قیمت جهانی نفت نیز در سطح بالاتری نسبت به سال قبل قرار دارد. این اقدام گام بلندی در راستای واقعی کردن درآمدها در بخش نفت است که باید مورد توجه ویژه قرار گیرد. گام مهم دیگری که دولت پس از سال‌ها مماشات بالاخره در لایحه بودجه به سمت آن حرکت کرده، حرکت در جهت هدفمندکردن پرداخت یارانه‌هاست. دولت در بودجه ۱۳۹۷ پیش‌بینی کرده بودجه پرداخت یارانه‌های نقدی را از ۳۳۵ هزار میلیارد ریال در سال ۱۳۹۶ به ۲۳۰ هزار میلیارد ریال کاهش دهد. اتفاقی فرخنده که می‌تواند سبب هدفمندشدن یارانه‌ها و افزایش کمک‌های اجتماعی دولت به بخش‌های حقیقتاً نیازمند جامعه و کاهش فشار هزینه‌های پرداخت یارانه‌ها به سایر بخش‌ها شود. این سیاست به نظر می‌رسد سبب قطع شدن پرداخت یارانه نقدی نزدیک به ۳۰ میلیون نفر شود که می‌تواند مهم‌ترین چالش دولت در سال ۹۷ برای اجرای یک سیاست کاملاً ضدپوپولیستی باشد. از دیگر رویکردهای تازه در لایحه بودجه رویکرد بودجه عملکردی برای برخی از دستگاه‌هاست. اتفاق فرخنده‌ای که می‌توان امیدوار بود در سال‌های آینده به بسیاری از بخش‌های دارای ردیف بودجه تسری پیدا کند. در بودجه عملکردی بودجه نه بر اساس مقادیر ثابت از قبل تعیین‌شده که بر اساس عملکرد بخش‌ها و قیمت تمام‌شده فعالیت آنها و سطح بهره‌وری و اثربخشی فعالیت‌های انجام‌شده به دستگاه‌ها تعلق می‌گیرد. دولت در تبصره‌های لایحه بودجه پنجره تازه‌ای برای به جریان انداختن نزدیک به ۷۰ هزار پروژه عمرانی نیمه‌تمام استانی و ملی گشوده که استمرار آن می‌تواند برای تقویت نقش سرمایه‌گذاری دولت بسیار مفید باشد.
۶ دی ۱۳۹۶ - ۱۶:۱۹

راه حل مشکلات اقتصادی ایران اقتصادی نیست

عصب شناسان و مخصوصا آنهایی که روی مغز انسان کار کرده اند معتقدند که هشیاری consciousness دارای ویژگی هایی است که همه آنها از طریق تجربه توسط انسان قابل آزمون است . یکی از این ویژگی ها این است که هشیاری همیشه همراه با نیت و قصد است که در فلسفه به intentionality شناخته شده است . به همین دلیل می گویند که انسان وقتی هشیار می باشد باید موضوعی برای هشیاری باشد aboutness و از همه مهمتر اینکه وقتی بخش هشیار مغز انسان فعال می شود فقط می تواند تنها به یک موضوع تمرکز کند و همزمان نمی تواند روی چند موضوع متمرکز شود. این چند روز داشتم فکر میکردم که این قوانین تا چه حد در حکومت ها و دولتها صادق است . وقتی به تجربه بسیاری از کشورهای جهان توجه کردم متوجه شدم که این اصل واقعا در حکومت ها هم صادق است . در هر حال مشخص است که حکومت گران نیز نمی توانند بر چند موضوع متمرکز شوند، به همین دلیل است که بیشتر اوقات سیاستمداران به مشاوران و اقتصاددانان اطراف خود گوش نمی کنند و آنهایی که گوش میکنند، همه در یک راستا فکر می کنند، چون همه بر یک موضوع متمرکز هستند. وقتی از این قاعده بخواهیم در اقتصاد و سیاست ایران استفاده کنیم، خیلی زود به نتیجه می رسیم که حکومت در ایران در تمامی سالهای بعد از انقلاب روی اقتصاد متمرکز نبوده است . اینکه روی چه چیزی متمرکز بوده است بحث دیگری است . می توان به آن پرداخت ولی اینجا نه ! هر کس یک نظریه ای دارد. ولی بعید میدانم بین اقتصاددانان کسی باشد که معتقد باشد که حکومت در ایران در بعد از انقلاب روی اقتصاد متمرکز باشد. وقتی قبول داشته باشیم که حکومت و در نتیجه دولت روی اقتصاد متمرکز نیست و با توجه به اینکه نمی تواند در یک زمان ( منظور دوره های زمانی بلند است ) روی دو محور متمرکز باشد، راهی نیست جز اینکه از حوزه های دیگر استفاده کند تا حوزه اصلی تمرکز را تقویت نماید.
۶ دی ۱۳۹۶ - ۱۴:۴۴

گزارش تحلیل سنتیمنت بازارهای مالی جهان در هفته گذشته – ۱۸ تا ۲۲ دسامبر ۲۰۱۷

به بیان ساده و به صورت کلی خروجی نمودارهای فوق یک سیگنال مهم را نشان می دهد و آن سیگنال احتمال کاهش بیشتر شاخص دلار در هفته پیش رو است. اگر به نمودار جفت ارزهایی که در یک طرف آنها دلار آمریکا قرار گرفته است ( EUR/USD – USD/CAD – NZD/USD – AUD/USD) دقت بفرمایید، مشاهد می کنید که در طول هفته گذشته به تعداد پوزیشن هایی که در جهت خرید دلار آمریکا توسط معامله گران باز شده، درصد قابل توجهی اضافه شده است. به طور مثال در نمودارهایی که نرخ برابری دلار آمریکا در مقابل دلارهای غیر آمریکایی ( AUD – NZD – CAD ) و یورو ( EUR ) را نمایش می دهند، بین ۵ الی ۱۵ درصد به تعداد معاملاتی که در آنها دلار آمریکا خریداری شده است اضافه شده است و با تعریفی که قبلا از شاخص تمایلات معامله گران اورده بودیم. انتظار حرکت قیمت را بر خلاف رفتار معامله گران خرد در بازار خواهیم داشت. این نشانه بدین معنی است که احتمال افزایش قیمت دلارهای غیر آمریکایی و یورو را در مقابل دلار آمریکا در هفته پیش رو وجود خواهد داشت. مثالی دیگر؛ تعداد معاملات خرید طلا در طی هفته گذشته کاهش پیدا کرده است، بنابراین بر اساس شاخص تمایلات معامله گران احتمال افزایش قیمت طلا در هفته پیش رو بالا خواهد بود. این سیگنال زمانی از اعتبار بالایی برخوردار می شود که می بینیم نمودار شاخص دلار نیز با توجه به افزایش تعداد پوزیشن های خرید، سیگنال کاهش ارزش شاخص دلار را نشان می دهد و در صورت کاهش احتمالی شاخص دلار، فلز زرد بیشترین بهره را در جهت افزایش قیمت خواهد برد. در انتها مجددا تاکید می کنیم؛ از آنجایی که تحلیل های سنتیمنت ( رفتار معامله گران ) تنها به عنوان یک پایه از ۴ پایه اصلی معامله گری در بازارهای مالی به حساب می آیند،به تنهایی سیگنال موثر و معتبر را در اختیار معامله گران قرار نمی دهند، اما یکپارچگی بین سیگنال های سنتیمنت در جفت ارزهای مختلف و همسو بودن نتایج آنها از نکات اصلی برای راستی آزمایی سیگنال خروجی این نوع از تحلیل ها خواهد بود.